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美聯儲暗示利率調整告一段落

來源:中國經濟網 作者:關晉勇 2019-11-01 09:19:36

  美聯儲開啟年內第三次降息,引發市場廣泛關注。分析認為,美聯儲的貨幣政策正處在一個微妙區間,這3次降息可能構成一個小型寬松戰役,降息到此為止;也可能是全面降息防止衰退的前奏,利率水平會一路向下。美聯儲發布的會議聲明暗示,美聯儲降息進程可能會告一段落。

  在10月30日結束的美聯儲議息會議上,美聯儲決定將基準利率下調0.25個百分點到1.5%至1.75%區間。這是2019年美聯儲第三次下調利率。有分析認為,美聯儲發表的會議聲明措辭模糊,美聯儲降息進程恐怕要告一段落。

  美聯儲利率決策機構聯邦公開市場委員會在聲明中表示,美國勞動力市場依然強勁,經濟活動一直在以適度的速度增長。近幾個月來,工作機會穩定,失業率仍然很低。盡管家庭支出一直在強勁增長,但商業固定投資和出口仍然疲軟。在12個月的基礎上,總體通貨膨脹率及剔除食品和能源的其他商品通貨膨脹率均低于2%。

  聲明認為,鑒于全球發展對經濟前景的影響以及通貨膨脹壓力減弱,委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍降低到1.5%至1.75%區間。盡管美聯儲期望經濟活動會持續擴張,但強調這種前景仍然具有不確定性。10名官員中有8位投票將美聯儲對銀行間隔夜貸款基準利率降低0.25個百分點。2名美聯儲官員不同意該動議,主張保持利率穩定。

  在美聯儲此次聲明中,出現了一個引人注目的變化。美聯儲官員在過去3次會議中表示,他們將“采取適當行動以維持這一增長”。官員們在6月份會議上首次使用這一措辭,人們普遍認為這是他們計劃在7月份會議上降息的標志。但是,此次聲明放棄了這個表述。分析認為,省略這句話,表示官員們對經濟狀況比較滿意,并愿意在進一步采取行動之前,看看經貿摩擦和全球經濟形勢如何演變,這是美聯儲暫停加息的最大暗示。

  美聯儲官員們一再表示,持續降息需考慮3個因素。一是全球增長疲軟,二是貿易政策不確定性增多,三是通貨膨脹減弱。10月份中美經貿談判有向好趨勢,為美聯儲停止降息提供了重要支撐。美聯儲主席鮑威爾也在會后表示,中美貿易和英國脫歐帶來的風險有減弱跡象。

  分析指出,美國國債收益率曲線結束倒掛為美聯儲下一步暫停降息提供了支撐。今年夏天美債3月期和10年期收益率開始發生倒掛,美聯儲官員認為這一指標對未來經濟走勢具有預測價值,是經濟衰退信號,但是從10月11日開始,兩者結束了倒掛現象,意味著債券市場對經濟前景的擔心有所減弱。

  但是,美國經濟基本面在進一步走衰。在美聯儲公布會議決定之前數小時,美國商務部公布的數據顯示,美國三季度經濟增長放緩,美國國內生產總值三季度年化增長率為1.9%,二季度為2.0%。

  美國商務部的報告顯示,政府和消費者支出,住宅投資和出口推動了經濟增長。但是,企業支出仍連續兩個季度下降。商務部數據顯示,美國企業需求放緩,非住宅固定投資(軟件、研發、設備方面的業務支出)下降了3.0%。由于此前與中國的長期貿易戰升級,消費者支出與商業投資下降之間的分叉已經從二季度持續到三季度。

  與此同時,美國GDP倚重的消費者支出增速也在放緩。消費者支出從二季度的4.6%降至三季度的2.9%。住宅投資連續6個季度下降后反彈,是由于短期利率降低推動了建房和裝修熱情。三季度私營部門平均每月增加11.9萬個工作崗位,低于一季度的16.5萬個。

  分析認為,美聯儲的貨幣政策正處在一個微妙區間。第一種可能是,這3次降息構成一個小型寬松戰役,降息到此為止。在1995年和1998年,當時美聯儲曾三度降息,既避免了經濟衰退,也避免了全面降息。第二種可能是,這3次降息是全面降息防止衰退的前奏,美國利率水平一路向下。鮑威爾在最近的演講中也表示,如果美國經濟持續走衰,美聯儲必將大刀闊斧地降息。

  眼下,另一個讓鮑威爾寢食難安的問題在于,美國銀行間回購市場持續一個多月的問題始終難以得到緩解,美聯儲持續投入資金,但似乎流動性沒有好轉,美聯儲需要繼續投入精力弄清原委,并在問題解決之前繼續投入資金。

  在發布降息聲明后的記者會上,鮑威爾強調,貨幣政策日本化問題值得關注,但是美國不會走日歐負利率的老路,從側面回擊了特朗普總統一再要求美聯儲向歐洲央行學習的要求。


責任編輯:葛巖

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